导读：比起增长难题，更严峻的挑战来自羁系。文/《财经国家周刊》记者 张曙霞克日，“互联网医美第一股”新氧科技披露最新财报，今年上半年，实现营收4.91亿元，同比增长84.7%，净利润7520万元，同比增长90.4%。
各项财政体现看上去还不错，但财报披露当天，新氧股价暴跌33.49%。资本市场对其业绩不买单，有券商分析认为是增长低于市场预期。
比起增长难题，更严峻的挑战来自羁系。当前针对医美乱象的羁系趋严，平台内容及其链接的上下游服务能否做到合规正当，已成为其生死磨练的关键。七成业绩靠广告综合新氧一季度报和二季度报来看，广告收入越来越来成为其业绩依赖。
新氧的营收主要由信息服务费和预定服务费组成，今年上半年，信息服务费共3.55亿元，同比增幅凌驾1倍，占营收比72%；预定服务费为1.365亿元，占比28%，同比增长47.4%。所谓信息服务费，即新氧向医美服务提供机构收取的广告费。预订服务费，则可以看成是平台生意业务佣金。
凭据新氧的招股书，用户支付的医美服务用度中，新氧抽佣10%。近年来，信息服务费占新氧总营收比重不停攀升，已经从2016年的40.5%到今年上半年的72%，转折点发生在2017年。2016年至今，新氧营收组成（数据泉源：新氧招股书、财报）由此可见，此前，新氧主要将为医美服务提供机构导入订单视为主要营收泉源，但2017年之后，则将主要盈利模式转为医美服务机构提供营销曝光，从而收取广告费。
另外一个值得关注的数据是，新氧平台用户的客单价在下降。2018年，共有31.3万付用度户完成了21亿元的生意业务，单用户付费为6709元，到2019年第一、二季度，该数字划分为5511元和4500元。一方面，可以说，因为新用户增长迅速，不少人选择从祛痣、脱毛、美肤等价钱较低的轻医美项目试水；另一方面，或许也由于新氧平台加大了对医美服务机构的压价。一位医美机构人士告诉《财经国家周刊》记者，新氧通过多种方式让其降价，最直接的方式是，如果项目设定的价钱太高，不给展示位、不给流量。
因此医美机构为提高获客效率，会上线一些低价导流的产物。从消费者端来看，机构低价导流，求美者到诊后再推销项目升单，导致网上售价和实际消费情况发生收支，这也往往成为消费者与机构纠纷的诱因。以卖广告为主要盈利模式的新氧，为提升品牌知名度、举行市场推广等，自身的营销用度也节节攀升。数据显示，2017年、2018年新氧的销售及营销用度划分为1.27亿元、3.06亿元，占总收入近一半。
今年上半年，营销用度增速有所放缓，总支出1.8亿元，但占营收比例仍高达36.9%。前不久，新氧上线了一则“女人美了才完整，做女人整好”的电梯间广告，引发广泛质疑，不少声音认为该文案存在性别歧视。对此，新氧并未公然回应。
但厥后，该广告文案已被悄然改为“女人美了才完美，做女人优美”。游走灰色边缘8月27日，新氧公布财报两天前，上海市市场监视治理局召开医疗广告专题培训会，团结上海市卫健委等部门整顿医美广告市场，要求医美机构开展自查自纠，随后各部门将团结督导组巡查，对发现的问题立刻处置惩罚并予以曝光。培训会针对医美平台的广告规范包罗，涉及宣传医师的，克制使用名牌、优秀、国家级、首席等绝对性和夸大用语。
涉及宣传诊疗服务项目的，克制使用韩式双眼皮、欧式芭比眼、精雕、线雕等非规范用语，克制泛起术前术后对比照。此外，不得泛起鼻综合、眼综合等词汇。根据培训会要求，新氧平台内容恐怕要大改特改。
现在，在新氧平台上，充斥着大量各种涉嫌违规的宣传。新氧APP截图：面部吸脂、双眼皮、眼综合等宣传内容更重要的是，此次培训会提出，用户揭晓的日记，不得关联医院、医生和产物，否则视为广告代言人性质。
医院也不能发主顾的效果对比图。记者注意到，新氧平台上，用户揭晓的“漂亮日记”均对应着相应的医美项目服务机构，网友浏览日记时可以直接点击进入或咨询。新氧APP截图：用户上传的漂亮日记如果上海此项划定全面落地，新氧平台引以为傲的漂亮日记模式可能岌岌可危。重新氧现在的服务形式看，可以将其类比为医美领域的公共点评，即主要通过商家先容和用户点评的方式，在平台沉淀大量原创内容。
而用户点评，又以漂亮日记最受接待。新氧科技CEO金星曾公然表现，停止今年8月，新氧平台已积累300多万篇漂亮日记。医美机构人士表现，相比力之前线下机构自卖自夸的宣传形式，漂亮日记的创新之处在于，求美者上传的术前术后详细履历、容貌变化堪称电视一连剧，更容易让浏览者发生共情，从而触达消费需求。这也是医美服务机构愿意砸钱给新氧平台的主要原因。
但对于漂亮日记的界定，业内也一直存有争议。“这到底是不是广告，应该界定清楚。
”上述医美机构人士表现。而且，只有保证漂亮日记的真实性，才气稳固求美者对新氧医美社区的信心。遗憾的是，今年7月，有媒体报道称，新氧平台“漂亮日记”、用户评价存在造假刷评现象，有商家对假“漂亮日记”明码标价为2000元一套，手术前后对比图数百元一套，形成一条龙服务的网络黑产。
随后，新氧召开媒体相同会表现，为完善内容审核系统，一方面，在成都、北京两个都会有凌驾一百人的内容审核团队；此外还公布APP新版本，针对日记上线人脸识别、摄像头直拍的功效。对于后者，金星同时也认为，技术是一把双刃剑，可能会阻碍用户发日记。
如何既让用户获得好的体验，又不影响日记的数量，“我们也很矛盾，现在还在两者之间寻找平衡。”对于培训会的要求，新氧整改实际效果如何，另有待视察。
除了宣传内容打擦边球，《财经国家周刊》记者注意到，新氧平台还展。
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